Dopo le dimissioni di Jensen Huang, il futuro di Nvidia si gioca su un equilibrio delicatissimo: continuità tecnologica, rassicurazione dei mercati, gestione del rischio geopolitico e capacità di guidare un’azienda che è diventata il fulcro dell’intelligenza artificiale mondiale. Il presidente Donald Trump ha pubblicamente suggerito Tim Cook, ma i nomi più credibili restano quelli dei dirigenti interni, a cominciare dalla CFO Colette Kress, che ha assunto la guida ad interim.

La partenza di Huang non è soltanto una vicenda di governance aziendale. È la fine, almeno formale, di un’era: quella di un fondatore che ha guidato Nvidia dal 1993 e che ha trasformato un’azienda nata per i chip grafici dei videogiochi nella principale fornitrice mondiale di processori per l’intelligenza artificiale. Per questo la scelta del successore sarà osservata non solo dagli azionisti, ma anche dai governi, dai grandi clienti dell’azienda e dai concorrenti internazionali.

Il crollo di fiducia in borsa

Il mercato ha reagito con particolare durezza. Giovedì le azioni di Nvidia sono scese fino al 13-14 per cento all’apertura della seduta di New York, raggiungendo i minimi degli ultimi quasi sedici mesi, prima di ridurre parzialmente le perdite e chiudere con un calo del 4,3 per cento. Il ribasso è stato attribuito direttamente alle dimissioni di Huang e alle incertezze sulla leadership futura dell’azienda.

La perdita di valore non riguarda soltanto Nvidia. L’azienda è la seconda società al mondo per capitalizzazione dopo Apple, ed è stata la prima al mondo a valere più di 5.000 miliardi di dollari; al momento della crisi valeva poco meno di 4.000 miliardi. I suoi chip sono impiegati da quasi tutte le principali aziende del settore dell’intelligenza artificiale, tra cui OpenAI, Anthropic, Microsoft, Meta e Google. Per questo gli investitori temono che una crisi di Nvidia possa contagiare l’intero settore tecnologico e mettere in discussione la solidità della corsa mondiale agli investimenti nell’AI.

Negli ultimi anni il mercato ha infatti attribuito a Nvidia un ruolo sistemico nell’economia dell’intelligenza artificiale. Le sue GPU sono diventate la base su cui molte aziende costruiscono, addestrano e fanno funzionare i propri modelli. Di conseguenza, ogni segno di instabilità nella sua guida solleva una domanda più ampia: se l’azienda che fornisce l’infrastruttura dell’AI dovesse indebolirsi, quali conseguenze avrebbe sull’intera catena di valore dell’AI, dai data center alle startup, dalle grandi piattaforme ai fornitori di energia e di infrastrutture?

Le dimissioni di Huang

Jensen Huang ha fondato Nvidia nel 1993 insieme agli ingegneri Chris Malachowsky e Curtis Priem. L’azienda nasceva per sviluppare chip destinati alla grafica dei videogiochi, ma nel corso degli anni Huang ha capito che la capacità delle GPU di eseguire molti calcoli in parallelo poteva essere sfruttata anche per l’apprendimento automatico e, più in generale, per l’intelligenza artificiale. Questa intuizione ha trasformato Nvidia da produttore di schede grafiche a fornitore centrale dell’intera economia dell’AI.

Huang ha guidato l’azienda per più di trent’anni, diventando uno dei manager più influenti al mondo. Non era soltanto il CEO: era il volto pubblico di Nvidia, il principale interlocutore con investitori, clienti, partner industriali e governi. La sua capacità di combinare una profonda conoscenza tecnica dei chip con relazioni personali molto forti ha reso la sua figura difficile da sostituire.

Le dimissioni sono arrivate dopo giorni di pressioni crescenti. Domenica era emersa la notizia di una relazione extraconiugale tra Huang e Alice Huang, un’imprenditrice cinese che, secondo l’intelligence statunitense, sarebbe stata reclutata dal governo cinese per avvicinare il fondatore di Nvidia e raccogliere informazioni su di lui e sull’azienda. I due non sono parenti, nonostante condividano lo stesso cognome.

Mercoledì, poi, il New York Times ha riportato l’esistenza di una seconda relazione extraconiugale, questa volta con Kimberly Powell, una dirigente di Nvidia che riportava direttamente a Huang. Le relazioni di questo tipo sono vietate dal codice di condotta aziendale. La notizia non aveva la stessa portata di quella legata al presunto spionaggio, ma ha ulteriormente aggravato la posizione di Huang e ha spinto il consiglio di amministrazione a riunirsi per discutere del suo ruolo.

Il giorno successivo Huang si è dimesso da amministratore delegato e dal consiglio di amministrazione. La sua uscita ha lasciato Nvidia senza l’uomo che ne aveva costruito l’identità, la strategia e il prestigio internazionale, aprendo la prima grande transizione di leadership nella storia recente dell’azienda.

Il caso Alice Huang

Il nodo più grave della vicenda riguarda Alice Huang, conosciuta anche come Huang Le. Secondo le ricostruzioni del New York Times, la donna sarebbe stata reclutata dal ministero della Sicurezza di Stato cinese con l’obiettivo di avvicinarsi a Jensen Huang e ottenere informazioni su di lui, sull’azienda e sui suoi fornitori. Le autorità statunitensi avrebbero iniziato a sorvegliarla più di un anno prima e, attraverso intercettazioni, avrebbero individuato comunicazioni con un cittadino statunitense poi identificato in Jensen Huang.

L’intelligence statunitense era convinta che tra i due esistesse una relazione sentimentale. La preoccupazione non riguardava soltanto la vita privata del CEO, ma il fatto che una persona potenzialmente legata ai servizi cinesi avesse accesso diretto a uno dei dirigenti più influenti del settore dei semiconduttori, in un momento in cui Washington e Pechino competono intensamente per il controllo delle tecnologie dell’intelligenza artificiale.

Il consiglio di amministrazione di Nvidia ha avviato un’indagine indipendente per stabilire se la relazione abbia compromesso segreti aziendali o la sicurezza nazionale. Inizialmente l’azienda aveva dichiarato di non avere ragioni per ritenere che ciò fosse avvenuto e aveva detto che Huang stava collaborando alle indagini. Tuttavia, l’emergere della seconda relazione e la pressione politica e mediatica hanno reso la posizione del fondatore insostenibile.

Donald Trump ha confermato che anche l’FBI sta indagando sulla vicenda. Il presidente aveva inoltre dichiarato di non pentirsi di non essere intervenuto dopo essere stato informato, circa un anno prima, dei sospetti dell’intelligence su Alice Huang. Secondo le ricostruzioni giornalistiche, Trump era stato informato che la donna lavorasse per il governo cinese e avesse accesso diretto a Jensen Huang, ma aveva deciso di non intervenire.

Perché la Cina vuole Nvidia

Per comprendere l’importanza della vicenda bisogna partire dal ruolo di Nvidia nell’economia globale dell’AI. L’azienda detiene circa l’84 per cento del mercato delle GPU, i chip progettati per eseguire moltissimi calcoli in parallelo. Inizialmente nati per migliorare la resa grafica dei videogiochi, questi processori si sono rivelati ideali anche per l’addestramento e l’esecuzione dei modelli di intelligenza artificiale.

Nvidia non produce fisicamente i propri chip: è un’azienda “fabless”, cioè si limita a progettarli, affidando la produzione a TSMC, la taiwanese leader mondiale nella fabbricazione dei semiconduttori più avanzati. Questa scelta le ha permesso di concentrarsi su progettazione, software e relazioni con i clienti, ma ha anche reso la sua posizione strategica dipendente da una catena di approvvigionamento molto complessa e geopoliticamente sensibile.

Il vero vantaggio competitivo di Nvidia non è soltanto hardware. L’azienda controlla CUDA, un’architettura software e hardware lanciata nel 2007 che consente agli sviluppatori di adattare il funzionamento dei chip alle proprie esigenze. CUDA ha più di sette milioni di utenti ed è diventata uno degli elementi centrali dell’ecosistema dell’AI. Chi volesse replicare il modello di Nvidia dovrebbe quindi sviluppare non solo chip altrettanto potenti, ma anche una piattaforma software comparabile.

Per questo la Cina considera Nvidia un obiettivo strategico. Le aziende cinesi dell’AI soffrono la mancanza di accesso diretto ai chip più avanzati, poiché il governo statunitense ha vietato l’esportazione in Cina di alcuni modelli per evitare che Pechino possa superare gli Stati Uniti nel primato tecnologico dell’intelligenza artificiale. Secondo alcune inchieste giornalistiche, aziende cinesi come DeepSeek avrebbero comunque ottenuto illegalmente chip Nvidia, mentre il governo cinese investe per sviluppare alternative domestiche.

Huawei è tra le aziende più attive in questo ambito, ma anche Alibaba e Cambricon stanno lavorando a GPU e processori alternativi. L’obiettivo cinese non è soltanto acquistare o contrabbandare chip: è costruire una filiera nazionale capace di ridurre la dipendenza dalle tecnologie statunitensi. In questo contesto, qualsiasi informazione ottenuta su Nvidia, sui suoi fornitori o sulle sue relazioni con il governo americano può avere un valore enorme.

La polizia di Singapore aveva già sequestrato, lo scorso luglio, una villa del valore di circa 42 milioni di dollari acquistata, secondo le ricostruzioni, con proventi del contrabbando di chip Nvidia verso la Cina. Non si trattava di armi o stupefacenti, ma di microchip per l’AI così avanzati da essere sottoposti a restrizioni all’esportazione da parte degli Stati Uniti.

La gestione ad interim di Colette Kress

In attesa di un successore permanente, la gestione degli affari correnti è stata affidata a Colette Kress, CFO di Nvidia dal 2013. Kress ha 59 anni e lavora nel settore tecnologico da più di trent’anni. Prima di entrare in Nvidia ha ricoperto ruoli importanti in Microsoft, Cisco e Texas Instruments, accumulando una lunga esperienza nella gestione finanziaria di grandi aziende tecnologiche.

Kress è descritta da chi la conosce come una figura pragmatica, capace di proiettare calma e di stabilizzare i mercati durante una fase di grande turbolenza. È stata recentemente impegnata in chiamate per rassicurare clienti e fornitori mentre la crisi interna all’azienda si sviluppava. Il suo compito immediato non è tanto quello di reinventare Nvidia, quanto quello di garantire continuità operativa, mantenere la fiducia dei partner e impedire che l’incertezza si trasformi in una crisi più profonda.

La sua esperienza in Nvidia è strettamente legata alla trasformazione dell’azienda. Kress ha seguito da vicino il passaggio da produttore di schede grafiche per videogiochi a fornitore principale di processori per l’intelligenza artificiale. In questo senso conosce bene le dinamiche economiche, industriali e finanziarie che hanno reso Nvidia così importante.

Tuttavia, la sua nomina ad interim solleva anche dubbi. Kress è apprezzata soprattutto per le sue capacità di gestione finanziaria, ma non ha mai dovuto sviluppare in modo particolare competenze tecniche sul funzionamento dei chip. Huang, al contrario, si distingueva proprio per la combinazione tra conoscenza profonda della tecnologia, capacità di relazione con i clienti e influenza politica. Per questo molti analisti ritengono che Kress sia la persona giusta per calmare i mercati, ma forse non la visionaria di lungo periodo di cui Nvidia avrebbe bisogno per mantenere la propria traiettoria.

Un aspetto rilevante riguarda il suo ruolo nei grandi accordi finanziari dell’azienda. Secondo fonti citate da Reuters, Kress e il suo team si erano scontrati con Huang e il team vendite a causa di accordi di finanziamento molto rischiosi, che avrebbero alimentato quella che alcuni critici di Wall Street definiscono un’economia dell’AI “circolare”. Tra questi, investimenti in OpenAI e in aziende di infrastrutture AI come Lambda. Un piano da 250 miliardi di dollari per sostenere un progetto di data center OpenAI in Ohio sarebbe stato infine ridotto a 120 miliardi.

Questo suggerisce che, sotto la guida di Kress, Nvidia potrebbe adottare un approccio più prudente nei confronti dei data center e dei finanziamenti ai clienti. Invece di spingere aggressivamente investimenti e partnership, l’azienda potrebbe cercare di costruire capitale e relazioni in modo più tradizionale, riducendo l’esposizione a rischi finanziari e reputazionali.

Ian Buck: l’uomo della tecnologia

Tra i candidati interni, il nome più ricorrente è quello di Ian Buck, attuale vicepresidente e responsabile delle attività legate al calcolo, alle prestazioni e ai grandi centri dati. Buck ha lavorato allo sviluppo di CUDA, la piattaforma software che ha avuto un ruolo decisivo nel rendere i processori di Nvidia fondamentali per le applicazioni di intelligenza artificiale.

La sua candidatura avrebbe un significato molto chiaro: continuità tecnologica. Buck conosce dall’interno l’architettura che ha reso Nvidia dominante, comprende le esigenze dei grandi clienti dell’AI e ha contribuito a costruire il sistema software che rappresenta uno dei principali vantaggi competitivi dell’azienda. Per un’azienda come Nvidia, dove il valore non dipende soltanto dai chip ma anche dall’ecosistema software, questa competenza è fondamentale.

Tuttavia, Buck ha meno esperienza nella gestione complessiva di una grande società quotata in borsa. Guidare Nvidia non significa soltanto sviluppare chip: significa gestire catene di approvvigionamento globali, relazioni con governi, pressioni regolatorie, crisi reputazionali, aspettative degli investitori e una concorrenza sempre più agguerrita. La domanda è quindi se Buck possa passare dal ruolo di grande dirigente tecnico a quello di CEO capace di rappresentare l’azienda nel suo complesso.

Chris Malachowsky: la continuità storica

Un altro possibile candidato interno è Chris Malachowsky, cofondatore di Nvidia insieme a Jensen Huang e Curtis Priem. Malachowsky ha da tempo un ruolo importante nello sviluppo delle tecnologie di calcolo ed è tra i dirigenti con maggiore anzianità all’interno dell’azienda.

La sua eventuale nomina sarebbe letta come un segnale di continuità con la storia di Nvidia. Malachowsky rappresenta il legame diretto con le origini dell’azienda e con la cultura tecnica che ha permesso a Nvidia di crescere. Non è una figura tanto esposta pubblicamente quanto Huang, né altrettanto carismatica, ma proprio questo potrebbe essere un vantaggio in una fase in cui l’azienda ha bisogno di rassicurare mercati e partner senza creare ulteriori frizioni.

Tuttavia, anche in questo caso la sfida sarebbe rappresentare Nvidia di fronte a governi, investitori e grandi clienti con la stessa autorevolezza di Huang. Huang non era soltanto un dirigente: era un simbolo. La sua assenza lascia un vuoto che non può essere colmato soltanto con competenze tecniche o anzianità aziendale.

Rene Haas: l’esperienza esterna

Tra i candidati esterni, il nome più citato è quello di Rene Haas, attuale amministratore delegato di Arm Holdings. Arm è un’azienda britannica che sviluppa processori e concede in licenza l’utilizzo delle loro architetture. È un’azienda più piccola di Nvidia, ma Haas ha un passato di circa sette anni all’interno di Nvidia e una profonda conoscenza del settore dei semiconduttori.

La sua esperienza è particolarmente rilevante perché Haas ha già guidato una società quotata in borsa. Sa cosa significa gestire le aspettative degli azionisti, comunicare con i mercati e operare in un settore altamente regolamentato e geopoliticamente sensibile. Per Nvidia, che sta attraversando una crisi di fiducia, questa competenza potrebbe essere preziosa.

Tuttavia, Arm e Nvidia sono aziende molto diverse. Arm concede licenze e progetta architetture, mentre Nvidia progetta chip avanzati, controlla un ecosistema software e gestisce relazioni con i più grandi clienti dell’AI mondiale. Il salto di scala e di complessità sarebbe enorme. Per questo la nomina di Haas sarebbe vista come una scelta di stabilizzazione, ma forse non come una scommessa sulla crescita aggressiva che ha caratterizzato gli ultimi anni di Nvidia.

Forrest Norrod: la conoscenza del settore

Un altro nome citato è quello di Forrest Norrod, attuale vicepresidente esecutivo di AMD, uno dei principali concorrenti di Nvidia nel settore dei microchip. Norrod è responsabile delle attività legate ai processori di AMD destinati ai centri dati e ai sistemi di intelligenza artificiale, e conosce quindi bene il settore e le esigenze delle aziende che sviluppano l’AI.

La sua eventuale nomina avrebbe un valore strategico doppio. Da un lato, porterebbe in Nvidia una profonda conoscenza del mercato dei data center e dell’AI. Dall’altro, rappresenterebbe un colpo simbolico nei confronti di AMD, il concorrente diretto. Tuttavia, passare da un’azienda concorrente a Nvidia solleverebbe inevitabilmente domande su cultura aziendale, lealtà verso i vecchi partner e capacità di adattarsi a un ecosistema molto diverso.

I nomi di Apple: Srouji e Cook

Visto il successo economico e finanziario di Apple negli ultimi anni, molti osservatori hanno suggerito che Nvidia potrebbe cercare un successore tra i suoi dirigenti. Il nome più ricorrente è quello di Johny Srouji, responsabile delle tecnologie hardware di Apple, molto apprezzato per aver guidato lo sviluppo interno dei nuovi processori dell’azienda.

Srouji rappresenta un profilo interessante perché combina esperienza nella progettazione di chip, gestione di grandi organizzazioni e capacità di innovazione. Tuttavia, Apple e Nvidia operano in contesti molto diversi. Apple progetta chip per i propri dispositivi, mentre Nvidia vende infrastrutture di calcolo ad altri grandi operatori tecnologici e gestisce un ecosistema software globale. Il passaggio non sarebbe impossibile, ma richiederebbe un adattamento significativo.

Il nome più sorprendente è quello di Tim Cook, che ha lasciato quest’anno la carica di amministratore delegato di Apple, restandone presidente del consiglio di amministrazione. Trump ha suggerito pubblicamente il suo nome, scrivendo che «una leggenda sostituisce un’altra leggenda». Cook ha gestito Apple con successo per 15 anni ed è considerato uno dei dirigenti più capaci della storia recente delle grandi imprese statunitensi.

Cook ha ottime conoscenze sui meccanismi legati alle catene di approvvigionamento e alla logistica, competenze che sarebbero utili anche in Nvidia. Tuttavia, non ha un’esperienza altrettanto approfondita nel campo dei sistemi di intelligenza artificiale e dei semiconduttori. Inoltre, al momento non sono emerse indicazioni sul fatto che Nvidia stia effettivamente valutando la sua candidatura.

Il ruolo di Trump

Il rapporto tra Jensen Huang e Donald Trump è stato uno degli elementi più rilevanti della storia recente di Nvidia. Huang era uno dei manager più ascoltati dal presidente statunitense nel settore tecnologico e ha avuto un ruolo importante nelle decisioni dell’amministrazione sulle esportazioni di microchip verso la Cina. Nei mesi scorsi aveva persino convinto Trump ad allentare alcune restrizioni sulle vendite di chip Nvidia al mercato cinese.

Questa relazione personale ha avuto conseguenze concrete. Grazie anche alla vicinanza tra i due, l’amministrazione Trump ha mantenuto una politica molto favorevole nei confronti dell’intelligenza artificiale e dei data center, settori che dipendono in larga parte dalle GPU di Nvidia. Lo scorso dicembre Trump aveva permesso all’azienda di tornare a vendere un chip piuttosto potente nel mercato cinese, una decisione criticata anche all’interno dello stesso partito Repubblicano.

Ora che Huang non è più CEO, Nvidia potrebbe perdere parte di questo accesso privilegiato. Il favore di Trump potrebbe infatti essere meno incisivo dal prossimo anno, quando il Partito Democratico prenderà il controllo del parlamento dopo la vittoria alle elezioni di metà mandato di inizio novembre. Gli investitori temono che i Democratici vogliano imporre una maggiore regolamentazione su intelligenza artificiale e data center, e per questa ragione i titoli di alcune aziende tecnologiche erano già diminuiti nei giorni successivi alla vittoria elettorale.

Le sfide del successore

La scelta del nuovo CEO non sarà semplice. Huang aveva costruito un modello di gestione molto particolare, con circa sessanta persone che riferivano direttamente a lui. Questa struttura gli permetteva di controllare direttamente molti aspetti dell’azienda, ma rende anche la sua assenza più difficile da gestire. Un successore dovrà decidere se mantenere questo modello centralizzato o introdurre una governance più distribuita.

Inoltre, Huang aveva costruito relazioni personali molto fitte con clienti, fornitori, partner tecnologici e istituzioni politiche. Queste relazioni non sono trasferibili facilmente. Un nuovo CEO dovrà ricostruire fiducia con OpenAI, Anthropic, Microsoft, Meta, Google e con i governi che regolano l’export dei chip.

La sfida più grande sarà forse quella di mantenere l’equilibrio tra innovazione e prudenza. Nvidia è diventata grande anche grazie a decisioni aggressive e a investimenti molto rischiosi. Ma in un momento in cui il mercato si chiede se sia stata creata una bolla speculativa nell’AI, un nuovo CEO potrebbe dover scegliere tra continuare su questa strada o adottare un approccio più prudente.